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马根美:增强对“走出去”投资者的金融服务
时间:2016-07-25  来源:未知  作者:保定市公安局交通警察

  今年上半年,大宗商品一改前几年的颓势,在所有大类资产标的中表现抢眼,特别是近期价格波动剧烈,同时交易风险显著增添。对此,如何解读当前的商品期货行情,作为行业中坚力气的期货公司受到什么影响,迎来怎么的机遇?对此,中国证券报记者专访了南华期货研究所副所长马根美。

  中国证券报:如何对待当前大宗商品市场行情?

  马根美:今年以来大宗商品表示抢眼,重要原因有以下多少点:一是种类供求关联与市场预期的多变。首先,上半年大宗商品的上涨,很重要的起因是供给呈现踊跃变更。对不少产业品而言,是受到供应侧结构性改造的直接影响。大宗商品已阅历了5年熊市,在前几年的下跌中,良多大宗商品价格都濒临或跌破成本价,部门工业品涌现了市场自发的去产能的情形,但力度远远不够,存在大批的僵尸企业。国度为推动经济转型进级,下大信心推进供给侧构造性改革,在煤炭、钢铁等局部行业获得了一些本质性进展,让市场造成强烈预期,这是上半年构成“玄色旋风”与其余工业品大幅上涨的主要因素。同时去产能存在重复性与艰难性。一些底本休眠的产能会跟着价钱的攀升疾速恢复,一些具备技巧与本钱上风的产能会持续增加。据材料,5月份全国钢材产量创下单月历史纪录,超过1亿吨。而对一些农产品(000061,股吧)来说,则因厄尔尼诺导致产量或产量预估的降落。

  其次,刺激措施形成的需求开释须要时光。为保障就业和社会经济的稳固,确保到2020年实现公民生产总值翻番,必需采用经济刺激措施,包含自去年底多行业、产业的“十三五”规划与“大基建+PPP”投资打算。部分品种的需求得到了明显的晋升。但“十三五”计划是一个中长期的规划,需求兑现具有分期特点,一些政策办法的落实需要处所资金的配套,规划与规划的履行需要时间,因而不少品种的需求增长仍在路上。前期市场预期拥有必定的盲目乐观的成分。而豆粕等农产品部分受益于猪周期需求增长。

  再次,库存因素出现一些变化。去年底不少品种的库存在连年价格下跌中处于低位,特别是旁边商与下游需求企业的库存处于较低程度,随着价格走高具有补库冲动,但在价格回落中又具有明显的副作用,即会结束补库并抛减库存。恰是以上三个方面的基础面决议了大宗商品供求关系的软弱平衡与市场预期的庞杂多变,成为今年上半年特别是近期价格剧烈波动的最重要因素。

  二是全球经济增长具有懦弱的一面。全球经济增长的不确定性较大,除美国经济复苏略有亮点外,欧洲、日本经济仍在泥潭中翻腾,更重要的是全球市场频遭意外事件的冲击。黑天鹅频频飞临,冲击经济增长的神经。另一方面,中国经济“L”型走势将连续较长时间。上半年美元指数与黄金价格的波动也反映了这一点。因为美国经济和通胀远景的不肯定性美联储加息的可能性降低,今年以来美元指数走出探底回升的态势,而黄金则自去年底以来走出一波幅度达30%以上的涨势。美元指数与黄金走势反应了全球投资者对经济增长的不断定与避险需求,而美元指数的回升有可能对下半年大宗商品价格形成一定的打压。

  三是富余的流动性对大宗商品价格的影响。2008年全球金融危机后代界各主要经济体都实行了量化宽松政策,而欧央行和英国央行均表态可能采取进一步货币宽松政策,而美国已在担忧曾经的量化宽松政策带来的通胀风险,在乘机加息。中国目前履行的是持重的货币政策,并始终在稳重中性与偏宽松间彷徨,流动性有追求投资的激动。大宗商品成了流动性充裕前提下难得的投资机遇与范畴。据懂得,期货市场客户保证金在股灾后出现较大幅度的增加,一些投资机构也将商品作为资产配置的重要门类。不外,商品市场具有本身运行法则,特别是套保、套利气力逐步强大情况下,商品市场具有积极的自我均衡与纠错功效,市场价格的波动是市场对预期变化作出的敏锐反映,商品市场已具有接收、消化突发题材的才能。

  中国证券报:行情激烈稳定背景下,今年期货公司所受到的影响如何?作为金融服务机构,期货公司如何做好投资服务工作?

  马根美:大宗商品价格的剧烈波动,给实体企业的出产经营带来宏大的压力,进行风险管理的需求急剧增大,不仅使一些实体企业参加到期货市场里来,也吸引了不少的投资机构进入期货市场。对期货公司的影响,从总体上看较为正面:一是开户数目有所增长;二是客户权利跟成交有所进步。当然,风险把持的压力也有所增加,好在期货公司已在多年的经营中建立了完美严厉的风险管控机制,培育了一批专业风控人才。期货市场是发明价格、让产业客户进行价格风险管理的场合,越是在行情波动剧烈的时候,越能体现它的价值。

  作为金融服务机构,南华期货主要从三个方面做好服务。一是增强对品种的研究。特殊是供给侧结构性改革对一些品种的中长期供需关系的影响以及新常态下货泉、财政等宏观调控政策的力度的研讨,掌握5年熊市后商品价格波动的新的特色。二是加强与产业客户的互动与配合。南华期货积极剖析工业链客户的危险治理需要,通过路演、供给深度研究讲演及进行及时沟通,为产业客户作出风控与交易决议提供根据。三是积极施展南华资本场外衍生品的优势,为客户打造场外期权这一新的风控策略,丰盛了期货公司服务产业客户的手腕,并取得了积极后果。

  中国证券报:大批商品海内外走势日趋一致。作为国际化领头羊的南华期货,如何应用好这一机会?

  马根美:经济寰球化趋势日益暧昧,大宗商品价格内外联动显明加强,特别是在“走出去”策略下,先“走出去”的投资者客观地存在金融服务需求,特别是风险管理的需求。南华期货自2006年景为首批在香港设破分支机构的期货公司,在国际化方面取得了重要进展。其子公司横华国际金融股份有限公司下设有期货、证券、外汇、商贸、资产管理、财产管理等子公司,树立了内外盘联通的交易平台,为客户提供了新的避险平台与金融服务。在商品价格波动剧烈及国内外价格走势趋于一致的背景下,及时传递信息,恰当推介境外交易品种,提供不同市场间的套利策略等,加强对“走出去”投资者的金融服务。

(义务编纂:张功成 HN092)

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